2024年一季度，國內(nèi)二乙二醇市場先跌后漲，整體跌多漲少，季度內(nèi)供需結(jié)構(gòu)整體寬松平衡，是價格回落的主要驅(qū)動因素。二季度，國內(nèi)二乙二醇市場或呈現(xiàn)先漲后跌走勢，4月份國內(nèi)裝置檢修較集中，且下游需求存季節(jié)性改善預(yù)期，但后續(xù)檢修裝置陸續(xù)重啟且下游不飽和樹脂市場向季節(jié)性淡季過渡，二乙二醇供應(yīng)壓力或再度回歸，價格或有回落。

一季度二乙二醇市場先跌后漲，均價環(huán)比下跌1.67%

2024年一季度，國內(nèi)二乙二醇市場整體跌多漲少，趨勢先跌后漲，季度內(nèi)價格高點為5815元/噸，出現(xiàn)在1月下旬；低點為5030元/噸，出現(xiàn)在3月初，振幅為15.61%。截至3月29日，一季度二乙二醇張家港市場均價在5433.2元/噸，環(huán)比下跌1.67%，同比下跌5.2%。

分階段來看，1-2月，二乙二醇市場在供強需弱格局下震蕩走跌，一方面，乙二醇利潤持續(xù)修復(fù)背景下，企業(yè)檢修意愿不強，且多套裝置的計劃內(nèi)檢修集中在3月底至4月初，1-2月內(nèi)主流裝置負荷提升至滿負荷附近，加之港口到貨另一方面，受春節(jié)效應(yīng)影響，不飽和樹脂企業(yè)多數(shù)停工，聚酯企業(yè)亦集中檢修，需求端的季節(jié)性減量較為明顯。3月份，隨著不飽和樹脂、聚酯等下游開工回升，二乙二醇市場從低位震蕩反彈，但由于港口到貨較為集中且國內(nèi)裝置負荷偏高，供應(yīng)端的增量仍快于需求增速，盡管對4月市場的預(yù)期好轉(zhuǎn)，但供強需弱的現(xiàn)實下，持貨商及下游業(yè)者均存觀望情緒，導(dǎo)致月內(nèi)價格整體以區(qū)間窄幅震蕩走勢為主，僅在月底附近集中交割及宏觀商品普漲情緒等因素支撐下，出現(xiàn)較快上漲。

一季度供強需弱格局顯現(xiàn)，強預(yù)期與弱現(xiàn)實持續(xù)博弈

一季度二乙二醇價格整體下跌，供需結(jié)構(gòu)趨于寬松是利空價格的主要因素。主要集中在國產(chǎn)供應(yīng)的增量和下游需求的減弱方面。從產(chǎn)量來看，由于一季度主要二乙二醇裝置開工負荷普遍提升，二乙二醇產(chǎn)量增長明顯，1-3月二乙二醇開工負荷率均值在64.54%附近，環(huán)比提高4.59個百分點，同比提高6.57個百分點；累計產(chǎn)量在20.04萬噸，環(huán)比增長10.29%，同比增長28.45%，季度內(nèi)產(chǎn)量呈現(xiàn)逐月增長趨勢。進口方面，1-2月二乙二醇進口量持續(xù)下降，受2月份到船推遲影響，3月份進口量有望回升，預(yù)估一季度二乙二醇累計進口量在11.7萬噸附近，環(huán)比下降約36%。整體來看，一季度我國二乙二醇總供應(yīng)量或較2023年四季度環(huán)比增長3.9%左右。

需求方面，一季度為主要下游的季節(jié)性消費淡季，春節(jié)假期前后不飽和樹脂、聚酯等下游開工均出現(xiàn)較大幅度下滑，導(dǎo)致一季度二乙二醇下游需求量整體縮減。一季度，不飽和樹脂市場開工負荷率均值在17%附近，環(huán)比下降8個百分點，同比下降9個百分點，至3月份隨著終端開工回升，樹脂市場開工回升至30%水平；聚酯方面，一季度聚酯行業(yè)平均開工負荷率在83.42%附近，環(huán)比下降3.62個百分點；聚氨酯行業(yè)產(chǎn)銷淡穩(wěn)，對二乙二醇需求量變化有限。整體來看，一季度二乙二醇下游需求量累計24.4萬噸附近，環(huán)比下降12.42%。出口方面，一季度二乙二醇出口市場表現(xiàn)低迷，1-2月出口量持續(xù)下降，月出口量環(huán)比分別下降2.92%、39.49%，累計出口量在3827噸附近，較2023年同期減少60.74%，3月來看，受產(chǎn)量增加、國內(nèi)價格下跌等因素影響，預(yù)計二乙二醇出口量或有回升，但整體來看一季度出口量顯著下降。

綜上，一季度二乙二醇供需呈現(xiàn)寬松平衡狀態(tài)，在4月份計劃內(nèi)檢修集中的預(yù)期下，基差有小幅走強，但供強需弱的弱現(xiàn)實對心態(tài)利空明顯，價格層面以下跌反饋為主。

二季度二乙二醇市場或先揚后抑，關(guān)注供需關(guān)系變化

二季度，二乙二醇市場走勢或先揚后抑。供應(yīng)面，進入4月檢修繼續(xù)增加，截至4月2日，華東地區(qū)新增浙石化一期、衛(wèi)星石化一套裝置檢修，二乙二醇市場開工水平下降至53%附近，較3月初下降13個百分點，較3月底下降7個百分點，但5-6月，檢修裝置或?qū)㈥懤m(xù)重啟，屆時國產(chǎn)供應(yīng)將再度轉(zhuǎn)增；進口方面，在3月到貨增加后，4月進口量或有階段性回落，5-6月或有回升。需求面，“金三銀四”啟動較慢，加之部分地區(qū)有新產(chǎn)能投放計劃，因此業(yè)者普遍對4月份不飽和樹脂、聚酯端需求的好轉(zhuǎn)存有樂觀預(yù)期，但后續(xù)隨著氣溫升高，不飽和樹脂產(chǎn)銷或有季節(jié)性轉(zhuǎn)弱趨勢。綜合來看，二季度二乙二醇市場供需結(jié)構(gòu)或先強后弱，對價格走勢或形成直接驅(qū)動，關(guān)注集中檢修結(jié)束后供應(yīng)增量的消化力度，預(yù)計二季度華東張家港市場或先強后弱運行。