原料端：國內(nèi)礦山尚未復產(chǎn)，個別礦山下調(diào)加工費報價，進口窗口暫未開啟，礦端維持偏緊邏輯；隨著再生鉛煉廠復產(chǎn)，廢電瓶消耗增多，但蓄電池消費淡季下，廢電瓶回收有限，價格易漲難跌，成本端支撐增強。

供給端：原生鉛檢修與復產(chǎn)并存，主要檢修集中在河南地區(qū)，且為大型煉廠，粗鉛系統(tǒng)檢修時間在15-40天不等，電解鉛產(chǎn)線影響有限，湖南地區(qū)則集中復產(chǎn)，帶來超萬噸增量，預計4月電解鉛產(chǎn)量小幅提升；成本壓力下再生鉛利潤收縮，部分煉廠因原料等問題預計4月下旬檢修，但3月中旬再生鉛煉廠集中復產(chǎn)較多，4月產(chǎn)量正常爬升，增減相抵后，預計再生鉛產(chǎn)量提升3.25萬噸左右。

需求端：4月為下游傳統(tǒng)消費淡季，需求端支撐有限。

庫存端：供強需弱，庫存累庫壓力較大；LME高位庫存亦對鉛價形成一定壓制。

風險因素：宏觀風險，再生鉛煉廠復產(chǎn)不及預期，下游需求不及預期。

礦端持續(xù)偏緊，隨著再生鉛原料庫存的消耗，后續(xù)廢電瓶價格或?qū)⑸险{(diào)，鉛價下方支撐增強，但供增需弱的格局對鉛價形成一定的拖累，且?guī)齑鎵毫ι写?，鉛價上行較為困難，短期來看鉛價區(qū)間整理為主，運行區(qū)間16,000-16,800元/噸。